車市依然低迷，大多數車企的日子不好過。

日前(qian)，國(guo)家統計局發(fa)布前(qian)三季度(du)全國(guo)規模以上工(gong)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)利(li)潤(run)數據報表，41個工(gong)業(ye)(ye)大類行(xing)業(ye)(ye)中，30個行(xing)業(ye)(ye)利(li)潤(run)總(zong)額(e)同比增(zeng)加(jia)，11個行(xing)業(ye)(ye)減少。其中，汽車制造業(ye)(ye)利(li)潤(run)降幅明(ming)顯，1~9月汽車制造業(ye)(ye)利(li)潤(run)總(zong)額(e)下降16.6%，為3734.6億(yi)元。

2018年，國內汽車行業出現了28年來的(de)(de)第一次負增(zeng)長，汽車制(zhi)(zhi)造業利潤總額同比下(xia)降(jiang)4.7%，為(wei)6091.3億(yi)元。按照去年的(de)(de)基數，今(jin)年全年汽車制(zhi)(zhi)造業的(de)(de)利潤總額或(huo)將(jiang)跌破6000億(yi)元，回(hui)歸至(zhi)2014年的(de)(de)水(shui)平。2014年，汽車制(zhi)(zhi)造業的(de)(de)利潤總額為(wei)5990.97億(yi)元，此(ci)后一路爬(pa)升，至(zhi)2017年達到最高點，為(wei)6832.9億(yi)元。

汽(qi)車(che)制(zhi)造業(ye)利(li)潤跌(die)落至(zhi)五(wu)年(nian)(nian)前(qian)的(de)水平(ping)，不(bu)過，與五(wu)年(nian)(nian)前(qian)相(xiang)比，在關鍵指(zhi)標上(shang)又有所不(bu)同。2014年(nian)(nian)，汽(qi)車(che)制(zhi)造業(ye)以66677.01億(yi)元的(de)營(ying)業(ye)收入，創下5990.97億(yi)元的(de)利(li)潤總(zong)額(e)，但(dan)到2018年(nian)(nian)，汽(qi)車(che)制(zhi)造業(ye)以83372.6億(yi)元的(de)營(ying)業(ye)總(zong)收入，僅(jin)創造了6091.3億(yi)元的(de)總(zong)利(li)潤。前(qian)者(zhe)累(lei)計增(zeng)長了25%，但(dan)后者(zhe)僅(jin)增(zeng)長了1.67%。

受外(wai)部形(xing)勢、汽(qi)(qi)車產業(ye)周期(qi)性以及行(xing)業(ye)競爭加速的(de)影(ying)響，整(zheng)個汽(qi)(qi)車產業(ye)鏈近幾年來出現(xian)了利(li)(li)潤增(zeng)幅遠落后于(yu)收入增(zeng)長的(de)情況(kuang)，產業(ye)鏈利(li)(li)潤率持(chi)續走低(di)，在上市車企的(de)財務(wu)報表(biao)中表(biao)現(xian)明顯。

盈利承壓

第一(yi)(yi)財(cai)經記者(zhe)統計了15家已經發(fa)布三(san)季報的上市車(che)企，前(qian)三(san)季度利潤同比(bi)上漲的有(you)3家，分別是江淮(huai)汽車(che)（600418.SH）、一(yi)(yi)汽夏利（000927.SZ）和比(bi)亞(ya)迪（002594.SZ）。不過(guo)，單看上述三(san)家公司的盈利指標，僅(jin)有(you)比(bi)亞(ya)迪一(yi)(yi)家賺錢。

一汽(qi)(qi)(qi)夏(xia)利雖然前三季度凈利潤同比增(zeng)長，但依然虧損(sun)了7億(yi)元。虧損(sun)收(shou)窄(zhai)背后的原(yuan)因很(hen)大部分緣于與造車新勢力博(bo)郡汽(qi)(qi)(qi)車的合(he)(he)作(zuo)，對公(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結構(gou)的優化以(yi)及存量資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的盤活。9月28日，一汽(qi)(qi)(qi)夏(xia)利披露將與南京(jing)博(bo)郡新能源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車共同出(chu)資(zi)(zi)(zi)成立合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)，開發生產(chan)(chan)新車型，其中(zhong)一汽(qi)(qi)(qi)夏(xia)利以(yi)部分資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)及負債作(zuo)價出(chu)資(zi)(zi)(zi)5.05億(yi)元，持有合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)19.9%的股(gu)權(quan)；南京(jing)博(bo)郡以(yi)現金出(chu)資(zi)(zi)(zi)20.34億(yi)元，持有合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)80.1%的股(gu)權(quan)。

前三季度(du)(du)，一(yi)汽(qi)(qi)夏利(li)的營業(ye)總收入僅為3.5億，同(tong)比下降62.5%，而毛利(li)率(lv)則為-61.2%，同(tong)比降低36.2個(ge)百(bai)分點，凈(jing)利(li)率(lv)為-198.3%，同(tong)比降低91.8個(ge)百(bai)分點。江淮汽(qi)(qi)車也是如此，雖然(ran)表面上(shang)看，前三季度(du)(du)凈(jing)利(li)潤達(da)到1.22億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)了154%，但扣除非經常性損(sun)益后，江淮汽(qi)(qi)車的凈(jing)利(li)潤為－8382萬元(yuan)，較上(shang)年(nian)同(tong)期(qi)8258.3億元(yuan)的虧損(sun)額度(du)(du)進(jin)一(yi)步(bu)加大。

比亞迪雖然是前(qian)三季度(du)少有的營收和(he)利潤雙雙增長的企業，但前(qian)三季度(du)其凈(jing)利潤僅增長了3.09%，為(wei)15.74億元(yuan)。利潤增幅較一(yi)季度(du)的632%和(he)上半年(nian)的203.61%，已經大幅放緩。比亞迪在(zai)一(yi)份(fen)報告中稱，隨著新能(neng)源(yuan)汽車補貼的大幅下降，新能(neng)源(yuan)汽車的銷量低(di)于(yu)(yu)預期，預計該公司新能(neng)源(yuan)汽車業務(wu)的利潤也將較去年(nian)同(tong)期出現一(yi)定(ding)下滑。比亞迪預計，2019年(nian)全年(nian)凈(jing)利潤為(wei)15.84億元(yuan)至(zhi)17.74億元(yuan)，低(di)于(yu)(yu)去年(nian)同(tong)期的27.8億元(yuan)，同(tong)比下滑36.19%至(zhi)43.03%。

由(you)于(yu)新能(neng)源補貼退(tui)坡帶(dai)來(lai)的(de)(de)市(shi)場消(xiao)費(fei)萎縮，新能(neng)源上(shang)(shang)市(shi)公司北汽藍谷(gu)（600733.SH）也受到沖擊，其前三季度(du)歸(gui)屬(shu)于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公司股東(dong)的(de)(de)凈利潤虧損(sun)2.7億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比下(xia)降303.55%；歸(gui)屬(shu)于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公司股東(dong)的(de)(de)扣(kou)非后凈利潤虧損(sun)9.44億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比下(xia)降3729.93%。

與(yu)比(bi)亞迪、北汽(qi)藍谷以(yi)及江淮汽(qi)車等中小(xiao)規模(mo)的上(shang)市企業相比(bi)，大型車企情況也不(bu)容樂(le)觀。作為國內第一大汽(qi)車集(ji)團，上(shang)汽(qi)集(ji)團（600104.SH）在三(san)季度(du)繼續保持(chi)營(ying)(ying)收和利潤(run)(run)的雙下(xia)滑(hua)。2019年(nian)三(san)季度(du)，上(shang)汽(qi)集(ji)團營(ying)(ying)業收入2049.0億(yi)元，較(jiao)上(shang)年(nian)同期2059.9億(yi)元略微下(xia)滑(hua)；凈(jing)利潤(run)(run)為70.3億(yi)元，同比(bi)下(xia)降19.13%；前三(san)季度(du)營(ying)(ying)業收入5728.2億(yi)元，同比(bi)下(xia)滑(hua)13.6%；凈(jing)利潤(run)(run)207.9億(yi)元，同比(bi)下(xia)滑(hua)24.9%。

與上汽(qi)一樣，長安(an)汽(qi)車（000625.SZ）以及廣(guang)汽(qi)集(ji)團（601238.SH）業績也繼續下(xia)滑(hua)，前者前三(san)(san)季度凈(jing)(jing)利潤為(wei)-26.62億(yi)元(yuan)，同比下(xia)降(jiang)328.83%；后者前三(san)(san)季度凈(jing)(jing)利潤下(xia)降(jiang)35.75%，僅為(wei)63.35億(yi)元(yuan)。而旗下(xia)擁(yong)有(you)北京奔馳(chi)、北京現代(dai)以及北汽(qi)自主在內多家車企的北京汽(qi)車（01958.HK）三(san)(san)季報凈(jing)(jing)利僅為(wei)10.74億(yi)元(yuan)，同比減少7.07%；前三(san)(san)季度歸屬于母(mu)公司所有(you)者的凈(jing)(jing)利潤為(wei)30.04億(yi)元(yuan)，同比下(xia)降(jiang)21%。

存量時代的競爭

八成上市公司(si)利潤下滑(hua)，與(yu)車市整體銷量(liang)下行、競爭加劇(ju)有關。

前三季，中(zhong)國汽(qi)車產銷分別完成(cheng)1814.9萬輛和1837.1萬輛，產銷量比上年同期分別下降(jiang)11.4%和10.3%。值得注(zhu)意的(de)(de)是，從上市公司的(de)(de)利潤(run)表(biao)現(xian)來看，營收的(de)(de)降(jiang)幅(fu)基(ji)本上大(da)于銷量的(de)(de)降(jiang)幅(fu)，而(er)利潤(run)的(de)(de)降(jiang)幅(fu)更是遠大(da)于營收降(jiang)幅(fu)。這(zhe)也意味著車企為(wei)了保證銷量和市場占有率，加大(da)市場促銷，從而(er)對利潤(run)造(zao)成(cheng)沖擊。

2018年，上汽(qi)(qi)集(ji)團、江淮汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)、廣汽(qi)(qi)集(ji)團、長城汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)、江鈴汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)、一汽(qi)(qi)轎車(che)(che)(che)(che)、比亞迪、福(fu)田汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)、*ST海馬、東(dong)風汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)等車(che)(che)(che)(che)企毛利(li)(li)率較之于(yu)2017年均(jun)呈(cheng)下降(jiang)狀態。2019年上半年主流車(che)(che)(che)(che)企披露的半年報顯示，毛利(li)(li)率的仍在下降(jiang)，而下降(jiang)幅度不(bu)等。

無論是集(ji)(ji)團(tuan)類上(shang)(shang)市(shi)公司(si)還是民營上(shang)(shang)市(shi)公司(si)，自(zi)主品(pin)牌整(zheng)體盈利依然(ran)處(chu)于(yu)弱(ruo)勢。上(shang)(shang)汽(qi)(qi)集(ji)(ji)團(tuan)、廣汽(qi)(qi)集(ji)(ji)團(tuan)以及北京(jing)汽(qi)(qi)車等汽(qi)(qi)車集(ji)(ji)團(tuan)對(dui)自(zi)主品(pin)牌的(de)培育在(zai)10年左右，但(dan)在(zai)北京(jing)汽(qi)(qi)車的(de)利潤(run)構成(cheng)中(zhong)，北京(jing)奔馳貢(gong)獻了九成(cheng)利潤(run)；上(shang)(shang)汽(qi)(qi)集(ji)(ji)團(tuan)旗下利潤(run)更多由上(shang)(shang)汽(qi)(qi)大眾、上(shang)(shang)汽(qi)(qi)通(tong)用以及上(shang)(shang)汽(qi)(qi)通(tong)用五菱貢(gong)獻；廣汽(qi)(qi)集(ji)(ji)團(tuan)的(de)利潤(run)主要來自(zi)于(yu)兩家日系合(he)資(zi)企(qi)業。不過，正因為(wei)有合(he)資(zi)力撐，這些汽(qi)(qi)車集(ji)(ji)團(tuan)旗下的(de)自(zi)主發(fa)展壓力還相對(dui)小些。

在車(che)市淘洗(xi)過(guo)程中(zhong)，邊緣企業出局的速度進一步加快(kuai)。眾泰汽(qi)(qi)車(che)前(qian)三季度凈(jing)虧損(sun)達到7.6億元(yuan)，同比下滑283%；而*ST海(hai)馬凈(jing)虧損(sun)超過(guo)2億元(yuan)，同比下滑超過(guo)50%；力帆(fan)汽(qi)(qi)車(che)前(qian)三季度虧損(sun)達到26億元(yuan)，同比下降(jiang)了2065%。

盡(jin)管前(qian)9月(yue)(yue)汽車行業利潤降(jiang)幅巨大，但據國家統計(ji)局(ju)數(shu)據，汽車行業的景氣度隨著四(si)季度的到來(lai)在提升，前(qian)9月(yue)(yue)的降(jiang)幅與前(qian)8月(yue)(yue)相比(bi)收窄2.4%。

我國(guo)汽車(che)市場(chang)(chang)未來(lai)(lai)前(qian)景如(ru)何？國(guo)家統計(ji)局國(guo)民經(jing)濟綜合(he)統計(ji)司司長(chang)毛盛勇在此前(qian)的(de)新聞(wen)發布會上表示，從目(mu)前(qian)汽車(che)保有(you)量來(lai)(lai)看(kan)，中國(guo)還有(you)增長(chang)空(kong)間(jian)和(he)(he)潛力。他認為，目(mu)前(qian)，我國(guo)部分(fen)城市在進行一些(xie)政策調整(zheng)，汽車(che)產業經(jing)過一段時間(jian)的(de)調整(zheng)，未來(lai)(lai)的(de)空(kong)間(jian)和(he)(he)潛力將會比較大(da)。例如(ru)，推動(dong)二(er)手(shou)車(che)市場(chang)(chang)加快流轉，逐步取消地方的(de)限制性政策，通過二(er)手(shou)車(che)盤(pan)活(huo)帶動(dong)新車(che)市場(chang)(chang)成(cheng)長(chang)壯大(da)。

吉利汽車集團(tuan)副總裁、國內銷售公司(si)總經理林杰也認(ren)為，在未來兩(liang)個月，整(zheng)體的銷量還是(shi)會(hui)有回(hui)升。預計(ji)2020年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)，微漲的可能性是(shi)有的，但是(shi)2020年(nian)(nian)第一季度還是(shi)比(bi)較難，因(yin)為有春(chun)節的關系。

車市(shi)(shi)步入存量(liang)競(jing)(jing)爭(zheng)階段已經是(shi)不爭(zheng)的(de)事實，合(he)(he)資(zi)與(yu)自主品(pin)(pin)牌的(de)競(jing)(jing)爭(zheng)加劇。例如，大眾(zhong)在年初(chu)將(jiang)旗下捷達(da)車型獨(du)立出來，作(zuo)為一個單獨(du)品(pin)(pin)牌布局(ju)中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)。吉(ji)利品(pin)(pin)牌銷售公司(si)總(zong)經理宋軍認為，正是(shi)因為自主品(pin)(pin)牌在不斷地(di)“向上突破”，合(he)(he)資(zi)品(pin)(pin)牌才會花大力(li)氣在中(zhong)低端市(shi)(shi)場(chang)正面迎戰。捷達(da)首款(kuan)車型VS5在9月(yue)上市(shi)(shi)后，當月(yue)銷量(liang)超過8000輛，10月(yue)銷量(liang)再度達(da)到11088輛。捷達(da)首戰告捷的(de)重(zhong)要原(yuan)因在于其以(yi)低廉價格直(zhi)接進(jin)入自主品(pin)(pin)牌的(de)腹(fu)地(di)。

當(dang)下，車市馬(ma)太(tai)效應日(ri)益凸(tu)顯，自主品(pin)(pin)牌如何應對(dui)？林杰認為，在車市動蕩的時候(hou)，企業一(yi)定(ding)(ding)要保持定(ding)(ding)力，穩(wen)定(ding)(ding)地向上發展比快速向上發展更重要；要做(zuo)好(hao)生(sheng)態戰略品(pin)(pin)質(zhi)，在經營管理(li)過程(cheng)中，優化效率指(zhi)標(biao)；要堅(jian)持品(pin)(pin)牌向上，做(zuo)好(hao)品(pin)(pin)牌價值管理(li)。