?     近期，多家新能源汽車鏈(lian)(lian)企業披露2021年年報及2022年一季報。在新能(neng)源汽車(che)終端銷量持續走(zou)高的背景下，產業鏈(lian)(lian)主要(yao)上市(shi)公(gong)司(si)(si)營(ying)收均(jun)(jun)在增厚。其中，贛鋒(feng)鋰業、杉(shan)杉(shan)股份(fen)、當升科技、容百(bai)科技、天賜(si)材(cai)料、億(yi)緯鋰能(neng)、寧德(de)時代(dai)、比亞迪等公(gong)司(si)(si)2021年的營(ying)業收均(jun)(jun)實現了成倍增長。

????新能源(yuan)汽車(che)板塊業績普漲，產業鏈上下(xia)游(you)企(qi)(qi)業卻面臨著利(li)潤(run)分布不(bu)均衡的(de)現狀(zhuang)。其(qi)中，多數上游(you)原材(cai)料企(qi)(qi)業2021年的(de)業績呈現大爆發，但(dan)中游(you)的(de)動力電池(chi)公司以及下(xia)游(you)的(de)整車(che)企(qi)(qi)業卻面臨著成本(ben)上漲的(de)難題，部分企(qi)(qi)業增收不(bu)增利(li)，總(zong)體呈現上中游(you)“緊吃”，中下(xia)游(you)有點“吃緊”態勢(shi)。

????浙江大(da)學(xue)國際(ji)聯合(he)商學(xue)院數(shu)字(zi)經濟與(yu)金(jin)融創新(xin)研究中心聯席主(zhu)任、研究員盤和林(lin)表示，新(xin)能源汽車(che)產業鏈利潤分(fen)配不均的原因有兩(liang)方面，一是(shi)當前全球大(da)宗商品價(jia)格走高；二(er)是(shi)下游(you)需(xu)求井噴，導致供需(xu)不匹配。

????上游企業營收凈利增厚

????新能源汽車(che)產業鏈上(shang)游原材料企(qi)業多數實現了(le)營收(shou)(shou)凈利雙增(zeng)長(chang)。2021年(nian)，贛鋒鋰業、格林(lin)美、華友(you)鈷業的(de)營業收(shou)(shou)入(ru)同比(bi)增(zeng)幅50%以上(shang)，凈利潤(run)成(cheng)倍增(zeng)長(chang)。其中，從(cong)事鈷、鎳資源開發，鋰電正極材料和三元前驅體產品開發的(de)華友(you)鈷業2021年(nian)凈利潤(run)同比(bi)增(zeng)長(chang)了(le)234.59%。

????今(jin)年一(yi)季度，得益于鋰(li)、鎳(nie)、鈷等(deng)稀(xi)有金(jin)屬價格的(de)飆升，動力(li)電池上游原(yuan)(yuan)材料企業(ye)(ye)的(de)盈利(li)能(neng)力(li)進一(yi)步提升。贛(gan)鋒(feng)鋰(li)業(ye)(ye)1~3月凈(jing)利(li)潤達到35.25億元，同比增(zeng)長6.4倍，核心原(yuan)(yuan)因系(xi)鋰(li)鹽產品價格和(he)銷量上升。

????江西新(xin)能源(yuan)科技(ji)職業學(xue)院新(xin)能源(yuan)汽車技(ji)術研(yan)究院院長(chang)張翔表(biao)示，動(dong)力電池所(suo)需(xu)要的(de)(de)貴金屬(shu)原料屬(shu)于(yu)稀有資源(yuan)，隨(sui)著下(xia)游(you)需(xu)求(qiu)的(de)(de)暴(bao)漲，上游(you)的(de)(de)價格自然會有所(suo)提升，物以稀為貴是正(zheng)常的(de)(de)商品經濟規(gui)律。

????相(xiang)關數據統(tong)計，與(yu)2021年(nian)年(nian)初(chu)相(xiang)比，2022年(nian)年(nian)初(chu)鋰(li)(li)輝石的(de)價(jia)格(ge)增長了4倍；電池級碳酸鋰(li)(li)、電池級氫氧化鋰(li)(li)的(de)價(jia)格(ge)均增長約8倍。

????多(duo)數正負極(ji)材料(liao)及(ji)電解(jie)液企業仍在這一(yi)(yi)波漲價(jia)潮中(zhong)顯著受(shou)益。杉(shan)杉(shan)股(gu)份、當升科(ke)技、容百科(ke)技、天(tian)賜材料(liao)披露的(de)2022年一(yi)(yi)季報(bao)顯示(shi)，報(bao)告期內上述公司凈利潤(run)增(zeng)(zeng)幅均超(chao)1倍，其中(zhong)天(tian)賜材料(liao)的(de)一(yi)(yi)季度凈利潤(run)14.98億元，同比增(zeng)(zeng)長422.19%。

????多(duo)數正負極材料企業2021年的毛(mao)利率普遍提升，其(qi)中，杉杉股(gu)份的鋰電(dian)池材料業務毛(mao)利率達27.20%，同(tong)比(bi)提升了10.10個百(bai)分點(dian)。

????中下游企業增收不增利

????主營新能源汽車最核心(xin)部件動(dong)力電池的(de)企業，正在(zai)面臨著成本的(de)上漲(zhang)和毛利率的(de)下滑。

????寧德時(shi)代2021年營業收入1303.56億元，同比(bi)增長159%；凈(jing)利(li)潤(run)(run)159.31億元，同比(bi)增長185%。報告期(qi)內，公司實現鋰離子電(dian)(dian)池(chi)銷(xiao)量(liang)133.41GWh，同比(bi)增長184.82%。盡(jin)管銷(xiao)量(liang)和凈(jing)利(li)潤(run)(run)均有所增長，但受原材(cai)料價格上漲的(de)影響，公司動力電(dian)(dian)池(chi)業務(wu)的(de)毛利(li)率已(yi)有所下滑，較(jiao)上年同期(qi)下跌4.56個百(bai)分點。

????不久前，寧(ning)德時(shi)代官方(fang)宣(xuan)布(bu)延遲一(yi)季報披露(lu)。有業(ye)內人士分(fen)析(xi)，在原材料暴(bao)漲的背(bei)景下(xia)，今年一(yi)季度多數動力(li)電池企業(ye)的凈利增長(chang)會趨于緩慢(man)。例如，億(yi)緯鋰能(neng)一(yi)季報顯(xian)示(shi)，公司(si)1~3月實(shi)現凈利潤5.21億(yi)元，同比(bi)下(xia)降19.43%。

????對于(yu)處在(zai)產(chan)業鏈中(zhong)游的動力電池企業而言，既要面臨(lin)上游材料的價(jia)格增長，又要應對下游企業的議價(jia)。此前，孚能科技在(zai)年報(bao)中(zhong)就提及，公司2021年凈利虧損擴大(da)的原(yuan)因是產(chan)品(pin)定價(jia)較(jiao)低，未與(yu)成本走(zou)勢(shi)形成緊密掛鉤。

????目前(qian)，動力電池企業成本壓力向下游車企傳(chuan)導，進而(er)引起了近(jin)期新能(neng)源汽車產品的漲價(jia)潮。

????盤和林判(pan)斷，新能源汽(qi)車屬于終端消費品，一味地提價(jia)并(bing)不(bu)現實。因此在產業鏈條的總收(shou)入沒有(you)明顯增(zeng)長的前提下(xia)，上(shang)游企(qi)業利潤的增(zeng)長，勢必會擠壓(ya)到中游企(qi)業。

????張翔(xiang)也認為，出貨量(liang)前(qian)十(shi)名(ming)的(de)動力電池廠商市(shi)場份額(e)已高達(da)90%以上(shang)，這意味(wei)著小型電池廠商缺乏議價能(neng)力。

????新能源車企(qi)也在這一(yi)輪原(yuan)材(cai)料漲價潮中備(bei)受考驗(yan)。比(bi)亞迪披露的2021年報(bao)顯(xian)示，公司(si)報(bao)告期(qi)內營業(ye)收(shou)入2161.42億元，同比(bi)增長38.02%；凈(jing)利潤為30.45億元，同比(bi)下降28%，“增收(shou)不增利”的特(te)性顯(xian)著(zhu)。

????與比亞(ya)迪情況相似的還有吉(ji)利(li)汽(qi)車、北汽(qi)藍(lan)(lan)谷(gu)等。據悉，2021年吉(ji)利(li)汽(qi)車實現營收1016億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)10.3%；凈利(li)潤43.5億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比下降21.9%。北汽(qi)藍(lan)(lan)谷(gu)2021年實現營收86.97億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)64.95%；凈利(li)潤為虧(kui)損52.44億(yi)元(yuan)(yuan)，新能源汽(qi)車業務毛利(li)率為負32.16%。

????2021年營收翻(fan)倍(bei)的(de)“蔚小理”也仍然處于(yu)虧(kui)損狀(zhuang)態，且3家公司去年第四(si)季度的(de)毛利率均出(chu)現了環比(bi)下(xia)滑。